主持人：首先问一下计先生，对于VC来讲，你心中最好的商业计划书是怎样的？

计越：这分两方面，一个是表现的形式，可能概念很差，表现很好，另外商业计划对概念或做的事情本身。从形式上来讲，理想的商业计划书从形式来讲应该非常简单的，最好在商业计划书中用一页智把整个事情讲清楚，公司的几个方面，一个针对的市场，直接切入的市场多大，而不是宏观。第二个在这个市场你准备什么样的方式切入，你的切入点是什么样的方式选择，在这过程中必然会涉及为什么是你而不是别人，把你跟其他人的区别讲清楚，讲到区别有几个方面，产品本身，公司能力等，这样比较清楚的表达出来。然后需要多少钱，钱是你实实在在需要做的事情，需要多少钱拿多少钱。因为一般比较忙，所以很短能够看清楚比较好。在这里面最关心的一个是市场本身，第二个是作为这个公司本身，有一个比较强的竞争优势，有这两点，对这个项目就有比较强的兴趣。

主持人：您所说跟其他风险投资人想法很相似，至少是一个行业细分的领导者，这个公司为什么这个行业需要它做，它是一个区域行业的老大。在座很多企业都属于小企业，甚至在行业里面没有排名前五位，但是他们有他们的激情，他们希望未来3到5年做好，对于你们投资人怎么看待这些正在发展的小企业。如何看出小企业未来一定变成行业的龙头？

计越：从后进者，假如这个行业有第一梯队，公司处于后进者，一般来讲用新的切入点才有机会，用原来模式来走难度是很大的。这个细分市场如果已经比较定型的情况下，在目前情况作为新进入者真的很难，目前很多情况最后的结果都是前景不是特别明朗。

主持人：您怎么评价他融资规模是5百万到2500万的时候，说投资规模比较高，但是您和其他VC投安博业投资上千万的规模，您当时怎么估安博教育市值的？

乐文勇：刘总说5百万美金，按照PE30倍需要5百万美金，作价是按照5千万美金来做，我老实讲安博没有这么贵，安博去年产值1700万美金，利润2百万美金，根本和你没法比，这是现实，所以说你现在问我这个问题，从自身考虑，PE这个事并不是创业者过多考虑的问题，因为你现在对我们来讲，PE的用词也是上市以后用的，公司本身上市了，投资人给你的期待值，你已经把投资人期待值说出来，我这边就没法工作了。所以我觉得对于市值考虑很多需要合理，现在可能基金多了，钱也多了，买家可能会有一些偏差，但是投资人也要赚钱，太贵的这东西没办法买，除非肯定可以赚钱，这种项目一般很少的，所以有一定难度。

主持人：现在到企业团队的融资，商业计划书，他们每年的收入、净利润虽然很少，但是都报出让10%股权，到2、300万美金，或5百万美金，他们应该怎样正确估值，对于一个初创企业，正确估值方法是怎样的？

乐文勇：现在看很多商业计划书是倒退法，一般赚钱的公司，一个看相同类型的公司，比如上市的在纳斯达克是怎样的评价，比如在香港、或日本可比市场的市值，美国市场、亚洲市场和香港市场可能不一样，但是可以算出教育类企业PE大概是多少。还有翻看一些上市公司的资料，他们像你这规模的时候是怎样的利润比，这可以比较的，反推你现在这个程度，当时他们PE是怎样的增长，我们综合比拟来谈一个价钱。看人家是这样的，市场上已经给它股价是这样的价格，你现在没上市，我要买上市的风险，你要给我一个差多少，如果你有利润那更好算，没有利润就看你的团队，看你潜在力，这有一定的难度，最终双方要谈一个合理的价格，VC也不会把价格压得很低。创业人也不要觉得赔了就很高，还是需要双方都认为合理的价值。

主持人：潘先生，今年金沙江投资也投了7个项目，如何在上千个项目中选择7个项目的，你们依据是什么？

潘佳：一开始看项目的时候，看商业计划书不同合伙人是有讲究的，不同的合伙人不同背景都有不同的看法，比如你看到丁健的背景，大家可以了解他对什么感兴趣，什么在他专业范围之内，会把一些芯片的项目建议书寄给丁健，把媒体项目建议书寄给吴先生，所以大家投项目建议书之前可以到网站看一下，看看几个合伙人的背景怎样，会不会它的背景对你项目关注程度会高一些。

创业者提问：请教乐先生一个问题，刚才你很关注教育的幼儿园，现在教育越来越前置了，如果看待0到3岁的早期婴教行业？

乐文勇：我很关注幼儿园的教育，这个市场很大，现在北京、上海建了很多小学，其实幼儿园建设很少，还有上个星期回上海，表哥的儿子挺有意思，有一个钢琴幼儿园，这学费比一般幼儿园贵一倍，因为有一个很有名的国外回来的钢琴艺人开的幼儿园，只要有这样一点点特色，一般大城市家长都愿意让孩子上幼儿园的时候学钢琴，学英语，如果有这些特色会有一定的竞争力，所以我现在对幼教或幼儿园教育非常感兴趣。特别一个把品牌做出来，做全国的连锁，让家长愿意把孩子送到里面去，这是一个非常好的产业。

创业者提问：我总感觉集富是从软银出来的，据说他投雅虎的时候几个人就给1亿，现在博客方兴东也是2千万美元，我们怎么样理解这些不太一致的说法？

乐文勇：可能一个要了解这家风险投资公司的作风，我们跟软银完全没有关系，我们和他们的作风完全不一样。

创业者提问：我们这个项目跟刚才所有的演讲嘉宾不太一样，我们项目是教育媒体和教育网站结合在一起的项目，不知道几位嘉宾是否感兴趣。我们网站本身目前从国内的排名是第八位，不知道几位嘉宾是不是感兴趣？
另外计先生说更关注细分的市场，刚才举的公司都是想做全国最大的网络运营集成商或门户，我们做的就是细分市场，就是中小学生作文市场。

计越：刚才讲的媒体跟做一个业务完全不同，携程网站排名高低没有关系，它的网站流量是低而不是高，一个人上去看到一个酒店，用户量越少，能够把订房、订票过程完成越顺利越好，它跟媒体完全相反，携程觉得让用户上来两分钟解决问题是最高的指标，对于媒体来讲是用户流量越高越好。所以一个公司决定往哪个方向发展，你公司的策略和做任何事情是有不同的方向，所以还是根据公司自己的策略，而不是到底关心公司网站的排名还是怎样？而是你要做什么事情，这些事情相关的指标是什么？对你做事情有什么样的影响。

创业者提问：我听很多朋友说VC在投资的时候还会帮忙搭建团队，想听听几位VC这方面如何做的？

计越：还是取决这个项目本身，项目本身是否值得我们进行投资，我们不会为了投一个项目而投一个项目，这项目实在太烂，然后我们帮公司找团队，与其这样还不如我们自己出来做。一般来讲投资是觉得这公司某些方面有一些欠缺，通过我们努力和公司一起做这方面的补偿，作为我们判断来讲，基本面应该是好的才行，风险投资对于公司增值有非常多的方面，每一个风险投资都会讲非常多的领域，最后我的观点就是靠公司本身，每一个风险投资公司号称给公司带来多少增值，最后真正让公司取得成功，尤其在中国，在应用型领域，创始人最重要的，只有创始人坚定信念，风险投资商大部分起一个参谋的角色，在这过程中一些建议和帮助，战斗还是要靠团队自己去打。

乐文勇：我和计总意见基本一致的，要靠风险投资搭团队不可信的，我们评价一个公司，很多要考察它的团队，他的CEO和创始人，这是要打分数，如果这个分没有，我们会选另外一家公司，当然风险公司不可能投10家，10家都行，可能发展当中遇到一些挫折，我们只是做一些辅助。很多是CEO做国内市场的时候，做国外市场，或者上市的时候有一些欠缺，如果有更好CEO代替，这种会有，而不是把它炒掉再换，这是很少的。

郭荣：实际上是帮着企业决策，而不是帮企业做相应的事情，实际上VC进去都是干小股，作为VC来说投入这个钱，为了大家共同的利益，不同的VC会尽自己的力量。
优势本身平台特殊一些。

主持人：本次沙龙到此结束！